期货配资配资纸浆专题 | 下游需求不佳，或持续拖累浆价

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　　来源：新世纪期货

　　一、期货市场浆价下跌

　　截至7月5日，纸浆主力合约SP2409收盘价5790元/吨，较上周收盘价下跌3.02%。本周SP2409合约的累计成交量为173.8万手，较上周增加7.02%。截止7月5日，SP2409合约的持仓量为25.6万手，较上周增加25.49%。

　　图1 纸浆期货主力合约价格走势

数据来源：文华财经新世纪期货

　　二、现货市场：国内浆价持续下跌

　　针叶浆现货市场价格，7月5日当周山东银星均价为6207.1元/吨，较上周均价下跌1.36%，中国主港银星最新价为840美元/吨，与上周一致；阔叶浆现货市场价格，7月5日当周山东鹦鹉均价为5300元/吨，较上周均价下跌3.51%，中国主港明最新价为740美元/吨，与上周一致。7月5日当周国内针阔价差为907.1元/吨，价差扩大107.1元/吨。

　　图2 进口浆外盘价走势图

数据来源：卓创新世纪期货

　　图3 山东针叶浆和阔叶浆价格及价差

数据来源：卓创新世纪期货

　　图4 纸浆期货价格及基差

　　三、下游纸品价格下跌为主

　　生活用纸：本周生活用纸市场跌幅略有扩大。本周木浆生活用纸均价6583元/吨，较上周下跌1.41%，跌幅扩大1.17个百分点。影响价格走势因素如下：第一，纸浆价格下跌，市场看空情绪不断增加，部分纸企降库意愿增加，主动让利出货，市场成交重心下移；第二，终端需求订单一般，加工厂谨慎观望上下游动态，采买略显谨慎，需求支撑不足，且对木浆市场需求支撑偏弱。

　　双胶纸：本周双胶纸市场价格弱势调整。本周双胶纸市场均价为5689元/吨，较上周下跌0.39%，本周跌幅较上周收窄0.08个百分点。影响价格走势的主要因素有：第一，上游木浆价格继续下行，成本端驱动转弱；第二，经销商心态不一，部分持价观望，部分有意优先出货，存有以价换量行为；第三，下游印厂等采买积极性不高，部分存有压价心理，掣肘局部重心略下移，进而采浆需求更为谨慎。

　　双铜纸：本周双铜纸市场价格延续趋弱走势。本周双铜纸市场均价为5671元/吨，较上周下跌0.14%，本周跌幅较上周扩大0.03个百分点。影响价格走势的主要因素有：第一，月初纸厂报盘多显偏稳，挺价出货为主；第二，下游询盘积极性不高，终端需求释放不足，拖累部分业者信心，进而制约纸价；第三，上游木浆市场行情趋弱下行，成本端对于纸价产生偏空影响，同时采浆需求疲弱。

　　白卡纸：本周白卡纸市场持续拉涨，成交重心小幅上行。本周白卡纸市场含税均价4386元/吨，较上周上涨0.60%，由稳转涨。影响市场走势的原因有：第一，纸厂生产成本居于高位，且库存有限，本月新接单价格通知提涨100-200元/吨，对市场价格上涨起到一定传导影响；第二，贸易商拿货成本增加，加之纸厂控量生产及发货，市场供应收紧，贸易商看涨情绪提升，部分报价上调100-200元/吨；第三，市场需求暂无实质性改善，且部分下游前期已有适量补货，市场交投偏淡，价格推涨落实有限，导致采浆需求跟进不畅。

　　图5 我国各纸种均价（元/吨）

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